近日，中创新航科技股份有限公司（下称“中创新航”）正式向港交所提交了其招股说明书。此前有消息称，中创新航此次IPO拟募资15亿美元（折合人民币近95亿元），有望成为2022年迄今香港最大规模的IPO，计划年内正式登陆港交所。
据招股书中显示，中创新航此次募资将用于新建和扩建多个动力电池和储能系統的产业基地项目；先进材料、先进电池及电池全生命周期管理的核心技术开发；实验、中试能力建设及先进制造技术开发；营运资金及一般公司用途。
中创新航在招股书中对自己的介绍是“在中国第三方动力电池企业中排名第二、是中国前十大动力电池企业中于2019年至2021年间唯一一家每年同比增长率超过100%的企业”，数据显示，2018年全年中创新航的电池装车量仅为0.71GWh，到2021年就达到了9.05GWh，位列中国第三，全球第七，增速确实迅猛。并且在国内装机量排名前五的电池企业中，中创新航也是唯一未上市的头部电池企业，其估值已高达630亿元，是锂电行业最大的黑马。
从宁德时代手上抢来重要客户
按照惯例，招股书不会直接披露具体的客户或供应商，但从中创新航电池的配套也可以看出具体的客户情况。据电车汇统计，自2021年至今，中创新航共计配套了24家车企的80款车型，配套数量最多的为广汽集团。
招股书披露的数据显示，2019年-2021年，中创新航前五大客户的收入占总收入的比重分别为80.7%、83.2%及82.9%。同期内，中创新航最大客户的收入占总收入的比重分别为39.6%、55.1%及51.9%。
招股书原文是这样说的，我们的产品已批量交付于行业领先的新能源车制造商，尤其是国内知名汽车制造商，例如广汽埃安、长安新能源汽车、吉利汽车集团有限公司的关联公司威睿电动汽车技术（宁波）有限公司、零跑及新能源车品牌客户X。我们为客户提供VDA系列电池、590系列三元电池及磷酸铁锂电池产品，用于乘用车及商用车在内的各种新能源车。我们的产品和品牌以其安全性、可靠性及质量得到客户的广泛认可。例如，我们对广汽埃安Aion系列的渗透率已超过70%；我们已成为长安新能源汽车奔奔（参数丨图片）E-star、逸动EV460、CS15、CS55、UNI-K以及其他新能源车型的主要电池供应商。
如今中创新航的第一大客户为广汽集团，但广汽集团过去的主要电池供应商为宁德时代， 以广汽埃安为例，埃安系列车型在2020年的电池供应商有宁德时代、孚能科技和中创新航，并且埃安2020年全年申报的63个车辆型号中，有30个型号电池供应商为宁德时代，但是从2020年下半年开始，广汽埃安申报的新车就未再搭载宁德时代电池了，仅仅申报了5款搭载时代广汽电池的车型，其他车型的电池供应商主要就是中创新航。
中创新航不仅让广汽成为自己最大的客户，自己也成为了广汽埃安最大的电池供应商，占比已超过70%。
尽管中创新航从宁德时代手上抢到了重要客户，但目前两者的财务指标仍有较大差距，中创新航的总收入由2019年的17.34亿元增至2021年的68.17亿元，复合年增长率为98.3%。2021年，其主营业务动力电池占总收入的比重为89%。虽然业务增速较快，但中创新航去年才首次实现盈利。2019年-2021年，中创新航分别盈利-1.56亿元、-0.18亿元、1.12亿元。而宁德时代2021年预计盈利140亿-165亿元，同比增长150.75% - 195.52%。
同时毛利率也有较大差距，2019年-2021年，中创新航的动力电池毛利率分别为5.2%、13.7%及5.5%，而宁德时代2017-2020年动力电池系统的毛利率分别为35.25%、34.1%、28.45%、26.56%。
IPO募资冲刺产能
招股书显示，中创新航2021年的产能为11.9GWh，产量为11.33GWh，产能利用率达到了95.2%，生产线基本是满负荷运转。
目前中创新航正在快速布局产能。去年11月，中创新航规划产能从原来的2025年实现300GWh的目标提升为500GWh。先后宣布常州/厦门三期扩产项目，新建成都、合肥、武汉生产基地项目的消息，仅2021年为止，中创新航已签约落地产能达到250GWh。
今年1月25日、26日，中创新航再度于广州、江门两地投建新的生产基地，两大基地合计投资达400亿元，规划新增100GWh产能。截至目前，中创新航已经规划8大生产基地，推动形成珠三角、长三角、西南地区、中部地区和东北地区等五大产业基地集群。
中创新航已历经数轮融资，其投资者包括国投创合、创合鑫材基金、小米长江产业基金、基石资本、红杉中国、广汽资本等等。最新一轮股权融资是在2021年9月，募资规模为120亿元。此轮融资中，新进驻武汉、成都等政府国有投资公司、国家制造业转型基金等国有资本。
中创新航在招股书中称，基于现有关于募投项目的产业基地，我们估计每个相关产业基地项目当下的产能预计将在10GWh至20GWh之间，每个产业基地相应的投资金额约为人民币50亿元至100亿元之间。同时，我们将扩建现有的产业基地，增设多条生产线，并且持续进行技术改造升级。我们预期于2022年及2023年有效产能将分别扩大至约25GWh及约55GWh。
此番中创新航IPO，还有一项引人关注的地方，那就是与宁德时代的专利纠纷。
2021年7月，宁德时代向法院起诉中创新航专利侵权，涉案专利涉及发明与实用新型专利，并且涉嫌侵权的电池已搭载在数万辆车上。根据招股书，宁德时代起诉中创新航侵权的电池相关专利共计五项，涉及正极极片及电池、防爆装置等技术。宁德时代要求中创新航停止制造和销售上述侵权产品，并向其索赔1.88亿元。
中创新航在招股书中对该事项做了特殊说明，称宁德时代的申诉将不会对本集团的整体业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。并且已就该五项由宁德时代持有的专利向国家知识产权局申请专利权无效，且该申请现正由国家知识产权局审阅。
同时中创新航还强调，尽管于2021年8月我们收到了上述诉讼，但我们的产品订单以及我们的装机量仍然持续增长。我们于2021年11月当月装机量突破1GWh，于2022年1月，我们的装机量达到1.2GWh。
