2020年9月，中国正式提出“碳中和”目标。即在2030年前力争实现二氧化碳排放达到峰值，在2060年前努力争取实现碳中和。

 

碳中和 —— 一个长达40年的投资风口已经显现

截至目前，共有137个国家已承诺要实现“碳中和”目标，这些国家的排放占全球总排放量的73%。“十四五”规划纲要指出，到2025年单位国内生产总值二氧化碳排放降低18％。结合对经济增长的预测，预计2025年碳排放量将从2020年的100亿吨增加到108亿吨左右，即2020-2025年碳排放增量的空间还有约8亿吨，而2025-2030年则将降至约5亿吨，2030年以后降至0。

 

当前全球正处于向低碳及零碳转型的重要历史时期，正如过去十年数字化生活的浪潮深度颠覆世界传统格局给我们带来的启示，“碳中和”所带来的绝不仅仅是传统意义上的能源结构变革，以及其背后的技术创新，而意味着世界经济发展模式甚至人类生活方式的转变。

 

我国的碳排放量目前在超过100亿吨/年，同期欧盟和美国的碳排放量在40亿吨/年-70亿吨/年左右，如果要达到与发达国家相当的碳排放量，相比发达国家来说，中国作为全球碳排放量最高的国家，实现双碳目标的任务显得更为艰巨。时间紧任务重，这将催生巨额的投资资金与巨量的投资需求。

 

“碳中和”不论是对全球气候环境、国际综合实力还是国内经济模式都具有战略性意义，根据研究机构估算，碳中和未来40年内将带来200万亿甚至更多的投资。这意味着，巨量绿色投资活水蓄势待发，绿色周期上升通道已经开启，一个长达40年的新产业投资风口已经开始显现。

 

私募股权成为碳中和大势下确定性赛道之一

碳中和是21年两会和十四五规划的重点内容，自2020年9月开始，我国7次表态在2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和。碳中和是“十四五”规划的重要发展目标之一，也是未来40年的长期国家战略。

 

低碳经济势在必行，节能减排、发展新能源将成为“十四五” 主线逻辑。此前易纲行长曾预测，2030年前中国“碳达峰”需要每年投资2.2万亿元，2030-2060年实现“碳中和”需每年投入3.9万亿元。这意味着，实现““碳中和””目标，总共需要139万亿元投资，占每年GDP比重超过2%，而且大部分要投入新能源、能源基础设施，以及”碳中和”科技创新和传统产业改造转型等长时间维度的投资主题。要实现这些投入，单靠政府资金、或者信贷、债券等间接融资手段是远远不够的，而长期耐心的私募股权资金能够成为资金来源的重要一环。

 

对于绿色投资这种“投资周期长”、“前期投入大”、“流动性低”的资产类别来说，二级市场多以个人投资者与短线资金为主，投资并不具备优势。而以“PE/VC”为代表的一级市场则可以很好地利用大学投资基金、养老基金、高净值人群和富有家族等社会资本，作为直接融资渠道的重要来源。这意味着私募股权投资将会成为“碳中和”长期资本投入的重中之重，同时还将是一条时间跨度达40年的长周期赛道，蕴藏着巨大的财富势能和造富机会。

 

相较于海外成熟市场而言，我国私募股权投资基金开展绿色投资仍处于起步阶段，绿色投资无疑是一片广阔的蓝海，实现双碳目标、转换经济发展模式这一前瞻性战略，将给私募股权投资带来最大的确定性赛道和万亿级别的投资机会。

 

近期多支百亿规模碳中和主题基金成立，预计碳中和将长期属于投资热门领域。据清科研究中心统计，截至目前投向绿色环保、清洁技术和新能源方向的绿色产业基金逾1,000支，2021年多支百亿级基金完成设立。当前，“绿色”、“碳中和”基金已超过2000亿，其中母基金规模近1000亿。而规模885亿的国家绿色发展基金10月15日已正式进入实质性投资运作的新阶段，绿色投资已拉开时代序幕。

 

碳中和愿景下，ESG投资大有可为

碳中和愿景下，随着传统经济向绿色经济不断转型发展，私募股权行业也开始向绿色经济方向转变，ESG投资大有可为。ESG，即环境（Environment）、社会（Society）和治理（Governance），是企业社会责任的一部分，同时也是SRI（社会责任投资）的重要因子。简单来说，ESG主要指企业运作与投资行为中注重绿色减排、提高能源利用效率的投资理念。

 

研究表明，ESG投资的指标与公司绩效呈现正相关性。据统计，1975年标普500成分股市值的83%来自有形资产，2015年市值的84%来自无形资产，包括信誉、品牌、风险管理和可持续增长能力等。

 

企业道德、环境等非财务领域的风险已经成为投资中不可忽视的重要风险，而通过ESG投资的负面剔除法可以有效避免踩雷。目前主流观点认为，践行ESG的投资理念，可以更好地避免或者剔除存在高风险、闪崩抑或“黑天鹅”风险的公司，让投资者获得更高的回报。

 

由于一级市场投资周期较长，同时一级市场投资对所投企业的持股比例大于二级市场，更需要对所投企业的经营情况进行全方位研判，践行ESG投资有助于私募股权基金抓住双碳目标发展机遇，从资本层面为早期企业提供支持，为被投企业赋能，助力高质量发展。

 

目前，越来越多的公司、投资者，甚至是监管机构都开始关注ESG，全球范围内各大证券交易所也已在ESG方面布局。

 

 

当前数据表示，ESG的相关股指的表现也要好于大盘指数，碳中和背景下，ESG相关资产的投资价值将进一凸显，ESG基金也将获得更广泛更优质的标的池，带动ESG基金进一步发展。随着双碳目标的持续推进和到资本市场对ESG关注度不断提高，ESG投资是一个长期结构性产业机会，未来大有可为。

 

绿电行业和碳中和蕴藏着下一个财富密码

当下我国正处于房地产周期到绿电周期的转身时刻，传统经济向绿色低碳经济转型将会催生大量新的投资机会，也会诞生出一批极具发展潜力的优质公司。“碳中和”的投资方向主要包括两条主线。

 

一、可再生能源。与碳中和直接相关的光伏、新能源电池、风电、储能、燃料电池等行业将迎来巨大发展机遇。

 

二、节能减排。材料循环、垃圾焚烧、再生油和尾气治理、固废、环保工程等产业链将同步受益。

 

 

海南省绿色金融研究显示，2011年至2021年上半年，通过上市退出的绿色私募股权投资共1202笔，涉及绿色相关行业上市公司148家，主要集中在新能源、环保、水务、光伏等领域，上市退出项目的投资回报率在40%左右。未来预计节能环保与新能源行业在短期内依然是绿色投资的主要方向。

 

在资产高估值高波动高分化、优质资产越来越稀缺的今天，及早布局新经济、买的低买的便宜才是硬道理。预计未来不久，大量资金将被引导到绿电行业和碳中和投资中去，从而形成资金供给较高、相对资产较稀缺的情况，尤其是好的资产会更稀缺、估值会更高。碳中和投资尚处于蓝海市场，当前正是投资布局的好时机。

 

业内有经济学家表示：“今天的绿电企业就是石油时代的埃克森美孚和中石油，将来必定有一天走向时代舞台的中央”，碳中和是新时代下全球发展的大势所趋，中国正在完成房地产周期到绿电周期的历史转身。绿电行业和碳中和蕴藏着下一个十年的财富密码，躬身入局新经济能够借势时代机遇，把握财富趋势，领跑下一个财富周期。