海上风电安装流程主要包括单桩基础安装、风电机组安装和海缆安装三部分，涉及运输、吊装、敷设等多种施工方式，耗时长，施工流程复杂，需依 靠运输船、海缆敷设船、风机安装船等多种船体协同作业。
单桩基础安装流程可分为设置稳桩平台、钢管桩运输及起吊、锤击沉桩、附属构件安装几个阶段，根据风电场水深情况，又可分为深水区、浅水区单 桩基础安装。 深水区单桩基?。汉５赘叱探洗?，全天候水深条件均可满足大型施工船只吃水需要，可采用常规起重船、风电安装船、自升降式平台船施工。 浅水区单桩基?。核钐跫宦慊蚪鲈谔囟ㄊ奔涠文诼愦笮痛怀运枰璨捎每勺泊皇┕ぃ⒁揽棵春推鹋酌Цㄖ拼ㄎ弧?/div>
风电机组安装流程可分为风机安装平台起升、塔筒吊装、机舱/叶轮及叶片吊装几个阶段，绝大多数海上风电项目采用分体式安装，基础安装和运输由 数量相对较多的起重船和甲板驳来承担，塔筒、机舱、叶轮及叶片等核心组件则交由风机安装船完成。
海缆安装流程可分为接缆、敷设主牵引钢缆、登陆准备、始端登陆、敷埋段施工几个阶段，所需的主要船体为配备海底电缆敷设机（CLM）和动态定 位系统（DP）的电缆敷设船。 截至2021年底，据公开资料不完全统计，我国共有电缆敷设船56艘，其中具有220KV海缆敷设能力的敷设船共25艘（信息源自东方电缆公告），目 前具备这类海缆敷设施工船只数量较少，依旧处于卖方市场。
船体类型：风机安装船作用凸显
根据作业特点，可将风电安装船分为浮式、坐底式、自升式、自升自航式、半潜式五类，各类风机安装船在作业水深、效率、稳定性方面差异明显； 浮式安装船适用于不同水域安装，移动速度快，但稳定性较差；坐底式安装船在浅水海域稳定性表现较好，但转移速度慢，也不适于深水海域安装； 自升（自航）式安装船兼具转移方便、作业水深高、稳定性优异等多方面优点，已成为风机安装船的主流船型； 半潜式安装船各方面表现均较为优异，但建造和使用成本过高。
船体类型：海缆以敷设船为核心，配备DP系统与CLM
海缆施工船中，核心船体为配备布缆机的海缆敷设船，配合检修船、运输船共同完成海缆敷设。 海缆敷设船并无明确种类区别，主要差异在船载设备、船体规模等，设备方面差异包括是否具备DP系统及海底电缆敷设机CLM的种类： DP系统是一种由计算机控制的船舶自动操纵系统。通过采集精确定位、气象、潮流速度等数据，计算机可控制DP系统自动调节不同推进器（螺旋 桨、横向推进器、舵机）的推力，实现精确的动态定位。 海底电缆敷设机（CLM）可分为鼓形和直线形，前者在甲板上所占空间小，张力大，运行状态稳定，后者适用于长距离作业，以较小的张力占用较大 的空间。
船体类型：国内运维船以交通艇为主，存在升级空间
风电运维船种类多样，我国现存海上风电运维船仍以传统交通艇为主，优势是成本低、数量多，但在航速、功能丰富性上有明显不足。此外，海外运 维船已开始采用低碳燃料（甲醇、电力等）为动力系统。
行业现状： 船体建设加速，技术指标持续迭代
安装船建设加速，预计2023年将迎集中投运
据不完全统计，我国现有风机安装船（含在建）共112艘，其中在运营中船体72艘，在建船体40艘。从船体投运情况看，安装船建设速度呈加速态势。2011-2018年共计投运船体20艘；受海风抢装年刺激，2021年风机安装船需求高增，单年新增船 体达26艘，同比增长超200%；2022年新增安装船数量有所减少。 根据已有订单情况，我们预计2023年风机安装船新投运交付数量将恢复到2021年左右的水平，并且未来有望保持较快的投运速度。
造船厂家高度集中，船东格局相对分散
国内主要船厂包括振华重工、韩通重工、大津重工、招商局重工等，前五名船厂建造风机安装船比例达52%。 国内主要船东包括海洋水建、中交三航、瓯洋海工、中国铁建等，前五名船东持有风机安装船比例达29%。
自升船体为安装船主力，最新代自航比例提升
整体看，112艘风机安装船中（含在建），自升与自升自航式船体为绝对主力，合计数量达74艘，占比达66%；其次是浮式船（21艘，占比19%）； 坐底式与半潜式船体数量较少，分别为6艘、2艘，且全部为运营中船体，尚无新建规划。 相较于运营中船体，在建船体中主要为自升与自升自航式、浮式船体，占比分别达70%、30%；其中自升自航、浮式的占比均较在运营安装船中有提 升，这两类船体均具备优秀的机动性，我们认为一定程度反映了现有海风安装对船只性能的最新需求。
新建船体技术指标优越，满足大风机安装需求
风机安装船的核心技术指标包括吊重、最大起升高度、桩腿长度、作业水深等，前两者决定了安装船可安装的最大容量机组及安装速度，后两者决定 了风机安装船适用的海域范围。目前，海上风电呈现机组大型化和深远?；氐?，对风机安装船的相应指标也提出了更高要求。 从平均数据看，在建风机安装船在各项指标上全面优于运营中船体，可满足最新一代大容量风机的安装需求。以GE Haliade-X 12MW风机为例，安 装要求吊重>600吨并且最大起升高度>150米，在建船体可完全满足。 从各年度船体中位数据看，最大起升高度、桩腿长度、作业水深均呈现逐年提升趋势。
浮式船侧重吊重和水深，自升船起升高度更优
对比各技术类型船体的技术指标可见，浮式船均表现出吊重、作业水深方面的优势，而自升、自升自航式船则在最大起升高度方面表现较优，这一差 距于在建船体中体现更为明显。 我们认为原因系浮式船可用于基础安装，对吊重需求多于起升高度需求所致。在建船体差距扩大或可反映新一代安装船建造更倾向于专业化分工。
改建主流为适应性改造，平均用时约5个月
改建分为适应性改造、升级改造和全面改造三类。如此前只为平板驳，则涉及甲板安装、缆机平台、起重机安装等工作，且只能改造为浮式船（全面 改造）；自升平台、半潜船的改造都需要在原船体本身具备相应条件的情况下进行（适应性改造）。若原船体即为风机安装船（升级改造），往往只 需对起重机、桩腿等进行替换。已交付的改建船体中，大部分为适应性改造，原船体多来自海上石油钻井或重型运输领域，本身即具备自升/半潜能 力。 按已交付的改建船体进行统计，改建的平均用时约为5个月，用时较短。
未来展望： 大型化趋势下，结构化特征愈发明显
过往安装船租赁价格波动大，供需关系为核心影响因素
风机安装船租金与船只供需关系密切相关。2019年我国风机安装船单月租金水平在400万元/艘，2020、2021年受海风抢装影响，安装船供给紧张， 船只单月租金最高涨至1800万元/艘。 一般风机安装费用中约30%是船舶租赁成本，以一艘船每月安装4-5台风电机组的速度计，对应此前安装船租金高峰时施工单位的单台机组安装费用 需要增至1000万元/台以上才能覆盖安装成本。 抢装结束后，海风机组安装进入短暂低潮期，船只租金明显回落， 2022年下半年部分报价已降至约300万元/艘。
供需测算：船只数量与安装能力均为重要因素
对于海风安装船未来供需的测算，我们分别通过计算船只安装能力（风电安装船数量*单年安装能力*船只利用率）和需安装的海风机组台数（海风装 机规模/海风机组平均容量），最终来计算海风安装船安装能力对需求的覆盖程度。
安装能力：安装船新建周期约1年左右
风机安装船建设主要包含船体建造、甲板建筑建造、起重机安装、桩腿及升降系统建造（自升式船体）等。 以2023-2024年交付的新建船体进行统计，风机安装船从开工到建成的平均用时在13.1个月。
安装能力：2023年末运营中风机安装船预计达95艘
结合建设周期和现有订单情况，我们预计2023年新增船体达23艘（在建船体中约23艘计划在2023年投运交付），到2023年末运营中风机安装船预计 合计共95艘，2019-2023年CAGR达33%；同时，预计2024、2025年累计运营船数量保持20%-30%的较快增长。
安装能力：2023年单船单年安装能力有望达32台
风机安装船安装能力受船只类型、起重能力、机组规模、气候情况等多种因素影响。相较于欧洲，我国海域面临淤泥层厚、东南沿海受台风影响大等 问题，对插拔桩速度、作业窗口期长度都有限制?？悸切麓沧按鸩酵对艘约昂Ｉ戏绲绯∪萘坷┐蠛蟮墓婺；вΓ颐窃ぜ品缁沧按沧澳芰中嵘?。同时，国内不同地区全年安装时长存 在差异，我们综合预计2023年风机安装船单年安装能力将达32台/艘，2024、2025年分别达34、35台/艘。
安装需求：海风迈入平价，2023年预计超10GW
对于国内海风行业，我们认为随着海风建设成本不断下降，国内海风装机需求有望持续快速增长。根据沿海各省海风十四五规划，2021-2025年海风 规划总量接近60GW，考虑部分省份装机规模的超预期，我们预计在2022年招标规模支撑下2023年国内海风装机规模有望达12GW，实现翻倍以上增 长；并且2024-2025年有望继续保持约年化复合30%的较快增速，2025年国内海风装机规模达20GW左右。
安装需求：机组大型化方兴未艾，单机容量快速提升
单机容量方面，海风风机机组大型化是降本的重要途径，目前各风机企业已普遍推出13-18MW海风机组。我们认为海风机组大型化将保持较快推进 速度，单机容量上限存在超预期可能（目前16-18MW产品陆续发布或下线，未来有望达到甚至突破20MW）。根据2022年招标情况，2023年海风 机组主流单机容量有望达8-10MW，2024-2025年有望继续提升。
供需测算：短缺已过，未来整体安装能力存在冗余
整体来看，我们对国内风机安装船供需进行了综合测算，按照50%船只利用率（悲观假设）和65%利用率（乐观假设）进行估计，结果显示：2019- 2021年国内风机安装船曾出现短缺，2021年供需矛盾达到高峰，主要系海风抢装大年需求激增，风机安装船建设周期较长，供不应求所致。 2022年后，风机安装船集中投产，供给紧张明显缓解，预计未来数年内安装能力将超过装机需求，部分老旧船体可能面临闲置或淘汰。
供需测算：大MW风机对起重与抬升能力要求更高
具体结构上，随风机单机容量增加，机组轮毂高度和机舱重量也会显著提升，对风机安装船的抬升和起重能力提出更高要求； 据我们统计，10MW、12-15MW、15MW以上风机要求抬升高度分别达115、160、180m；而机舱重量受零件重量和数量影响较大，以Siemens Gamesa 14-15MW风机为参照，我们将起重能力门槛设置为600t。据此我们发现，新建安装船越来越多偏向满足更大MW风机的安装条件。 按上述假设标准统计，我们判断到2023年末国内可安装15MW及以上风机的安装船数量预计将达16艘。
供需测算：23年暂未短缺，24年重点关注12MW+
我们假设船只单年安装台数沿用综合测算数据，船只利用率按60%估算。 从两种维度进行测算，最终结果来看：1）2023年国内海风风机单机容量 预计以8-10MW为主，对应风机安装船安装能力充足；2）2024、2025年 若风机大型化速度较快或安装船新建速度较慢，有可能会出现结构性趋紧， 尤其是2024年需要重点关注12MW及以上风机占比，后续仍需进一步跟踪 海风安装船的建设交付情况和国内海风风机大型化发展速度。
海外市场： 船体建设平稳，当前安装产能较充足
海外安装船建设速度稳定，2022-2024平均年增8艘
据我们不完全统计，海外现有风机/基础安装船（含在建）共65艘，其中运营中船体35艘，在建船体30艘；27艘船体仅具备基础安装能力，38艘船体 可同时完成基础和风机安装。 从船体投运情况看，海外安装船建设较为稳定，2021年及以前共计投运船体30艘，22年新增船体10艘，根据已有订单情况，预计未来数年新船体投 运速度将保持稳定，2023、2024年预计新增船只6、8艘（海外船体建设周期大约2-3年）。 与国内相比，海外安装船数量较少，且超4成只具备基础安装能力，投建速度也相对较慢。
自升船体为安装船主力，未来趋势将更加明确
整体看，65艘风机/基础安装船中（含在建），55%-56%为自升/自升自航式船体；半潜式船体、浮式船体占比分别为14%、18%。此外，海外坐底 式安装船目前已退出应用。 相较于运营中船体，在建船体中自升式船体比例明显提升，占比达到72%；浮式与半潜式船体占比明显下降。我们认为可能因为海外半潜式船体多由 石油钻井平台施工船改造而来，建造时间较早，起重能力等技术指标远超风机安装需求，性价比相对较低；并且浮式、半潜式多为基础安装专用船， 新建船体中仍以风机安装船为主。
新建船体安装能力提升，2025年预计累计投运33艘
从中位数据看，海外在建风机安装船在最大起升高度上同样将持续提升，桩腿长度、作业水深整体呈增长趋势（2023年预计因样本数较少导致结果有 所偏差），吊重相对平稳，我们预计可能系风机大型化下重量提升速度慢于轮毂高度。 与国内相比，海外船只在吊重、最大起升高度方面存在一定程度优势，桩腿长度、作业水深等指标基本持平。 结合建设周期和现有订单情况，我们预计海外2023年将新增风机安装船达5艘，2023年末运营中风机安装船合计共22艘，2025年增至33艘。
