国内：各环节发展模式渐明，储能项目加速落地。

 

2021年为国内储能行业由商业化起步迈向规模化发展的过渡之年，随着国家、地方层面储能政策的密集出台，各环节储能发展模式在探索中逐步走向成熟。中短期内新能源配储要求为国内储能市场核心驱动因素，部分省份独立/共享储能盈利模型初步建立，后续有望贡献较大增量。2022年受制于成本因素国内储能项目整体落地节奏偏慢，2023年光伏组件、储能电池价格有望回落，预计项目建设节奏将明显加快，2022年前三季度国内储能项目招标规模超过60GWh，2023年装机可期。

 

海外：收益上行叠加成本下降预期，2023年大储弹性可期。

 

2022年海外大型储能项目收益端上行幅度小于成本端，压制装机需求，2023年情况或迎反转。一方面，电价上涨后海外储能项目收益空间明显抬升，另一方面上游原材料价格有望迎来回落，2023年美国、英国等部分海外地区大储经济性有望提升，从而有效刺激装机需求，2023年海外大储装机增速弹性或超户用储能。

 

短期内大储市场竞争格局趋于激烈，格局清晰的细分环节及海外市场盈利能力更佳。

 

储能产业链涉及电池、电力电子设备、配套设备、系统集成等多个环节，整体来看随着市场规模的快速扩大，短期内市场参与者快速增加，行业格局趋于分散。相对而言，现阶段电池及温控环节的格局较为集中，PCS、系统集成环节的竞争则已经较为激烈。此外，考虑到海外市场中储能成本传导相对顺畅，同时在可融资性、售后服务方面的壁垒更高，因此竞争相对缓和，盈利兑现度较高。

 

建议重点关注2023年装机弹性更大的大储产业链，包括格局清晰的温控环节，相关标的英维克、同飞股份;

 

英维克：公司在积极拓展海外客户，已取得显著成效，与多个头部厂商均展开合作。产品层面，从过去传统的风冷箱柜空调已经延伸到水冷机组，公司已完成产品的扩展，并与一些头部客户展开整体温控系统定制合作。

 

同飞股份：  在储能业务方面，公司基于多年的专业温控技术储备和行业积累，针对储能行业不用的应用场景，开发了系列储能液冷、空冷产品。

 

海外占比高、盈利兑现度好的头部PCS及系统集成厂商，相关标的阳光电源、盛弘股份;

 

盛弘股份：公司的储能业务拥有多年自主研发经验，主要分为工业电网储能、商业级储能，储能系统集成。主要应用在集中式光伏电站、分布式光伏系统、电力储能、微电网系统等项目。

 

大储积累深厚，户储取得突破的PCS/集成厂商，相关标的科华数据、科士达;

 

科华数据：   公司在发电侧、电网侧、用户侧、微网等储能领域打造多项应用“首例“：甘肃720MWh大规模储能电站、国家电网首个电网侧储能示范工程、湖南电网储能电站示范工程、国家能源局首批“互联网+”智慧能源示范项目、铜川/长治250MW光伏领跑者储能示范项目等。

 

科士达：科士达品牌在行业内具有较高的知名度;主营UPS、光伏逆变器;目前基本掌握储能相关应用技术,产品覆盖1~630KW全功率段;19年4月,拟与宁德时代合作储能系统PCS、特殊储能PACK、充电桩及“光储充”一体化相关产品

 

华为、宁德等全球储能龙头的配套供应商，相关标的德赛电池、星云股份。

 

德赛电池 ：2022年1月20日，公司与望城经济技术开发区管委会签订了《德赛电池电芯项目入园协议书》，建设“德赛电池储能电芯项目”，项目计划固定资产投资75亿元，分三期布局20GW产能的储能电芯项目总部及研发中心，生产中心。

 

公司主营锂电池的电源系统及封装业务,产品主要应用于消费电子、电动工具、新能源汽车等领域,公司在中小型电源管理系统暨封装细分市场处于领先地位,客户包括华为、OPPO、VIVO、小米等

 

星云股份： 公司与战略合作伙伴成立的子公司时代星云主要业务为锂电池储能产品的研发、生产、销售及推广