财信证券研究发展中心近期发布电气设备行业最新一期月度跟踪报告。该研发中心行业分析师杨甫在月报中建议：紧跟碳中和大方向，关注短期产业链波动。
 

行业景气度层面，未来确定性的景气度提升来自碳中和大方向下的能源结构变化。在电源端，这个结构变化是风光的度电成本下降和装机量上升。在电网端，是电力清洁化和电力市场化两个因素所驱动的设备投资结构变化。在用户端，是降本降耗、减排减量的资本开支结构变化。
 

杨甫指出，光伏方面，目前最显著的矛盾是产业链价格博弈，关注点是下游需求是否受高价成本冲击。“我们认为，目前的部分装机需求存在跨季度延后的时间问题，但不会是需求总量问题。”
 

双碳目标确定了行业方向，消纳权重制度及整县推进、大基地等政策树立了规模的底限支撑，绿电及绿色金融等措施补充电站收益率表现，产业链的产能投放及技术进步路径提供了短期和长期的降本空间。
 

配置上：硅料受益价格和产量，未来两至三个季度业绩能见度较好；光伏玻璃享受行业增长和双玻渗透率提升的双重驱动，增量明确且行业格局具备稳定性；逆变器环节受益储能等需求，国内装机和出口数据见好。
 

时点上，限电问题和成本压力的缓解有望构成转折信号。建议关注隆基股份、通威股份、福莱特、天合光能、阳光电源、固德威、科士达。
 

风电方面。大基地、存量风场改造、风电下乡等政策提升行业空间潜力，招标量大幅增长提供未来业绩储备。近期陆上及海上风电机组价格的大幅下降推动行业步入平价时代，熨平周期的波动性，提供行业内生增长性。以上因素构成了板块估值提升的基础。
 

配置上：平价时代，整机运营能力和成本控制能力构成重要竞争要素，关注整机厂商的竞争格局变化；降本空间需要全产业链提供支持，关注轴承等关键零部件的国产替代；机组大型化，对铸件、塔筒、叶片等环节的制造条件提出更高要求，关注产能资本开支能力；海上风电的电缆用量及质量要求更高，具备子环节的α。建议关注明阳智能、天顺风能、日月股份、新强联、东方电缆。
 

工控方面。近期宏观的PMI、固投及工业增加值等景气度指标，以及微观的机床及工业机器人等产品出货量，均有趋缓。本轮工控景气度周期较长，亦有对于景气持续程度的关注。
 

杨甫认为，外部性的出口需求和周期性的设备更新均构成工控行业的此轮景气基础，近期原材料价格压力及限电因素对工控下游需求有冲击，行业性景气度有变化。但在产业升级和双碳背景下，工控的需求存在结构性差异，诸如光伏硅片、光伏电池片、锂电、风电铸件等子行业将在中长期维持景气度向上趋势，且其他用能行业的设备降耗、设备自动化等需求依旧存在较大空间和资本开支动力。
 

建议关注汇川技术、宏发股份、良信股份。
 

杨甫预计，随着“1+N”政策体系的持续落地，行业预期将得到提振。此外，10月末至11月初召开的《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方大会，将对此前遗留的核心问题—《巴黎协定》第六条款展开谈判，可关注其对碳市场相关行业的影响。维持行业“领先大市”评级。
 

估值方面，杨甫指出：不预期板块整体提升，建议关注景气子行业。我国已度过大规模的电力设施投资阶段，火电、高压及传统电网设备领域的企业估值压力增加，电气设备行业的整体估值提升幅度不会回到历史高位水平。但风光新能源、工控及储能板块的优质企业在十四五期间获得新增长空间，在路径清晰、业绩持续验证的情形下，具备估值提升空间，建议配置方向不局限于静态的估值数据。