深圳三个合伙人，即将拿下一个IPO。
7月2日晚，誉辰智能公布网上申购情况及中签率，离上市仅有一步之遥。
公司创始人张汉洪、宋春响和袁纯全，共事已20余年，从一家中国台湾企业辞职后，2012年联手创业，做锂离子电池制造装备生意。
至今，誉辰智能与宁德时代、中创新航、亿纬锂能、欣旺达等锂电池生产企业合作。
其中，宁德时代既下订单、又给资金。
天眼查显示，誉辰智能A轮融资的投资方之一晨道资本，其LP包括宁德时代。
宁王撑腰
“宁王”看中的这家深圳公司，主营产品为锂离子电池和消费电子智能制造设备，运用于新能源、汽车电子、消费电子等领域。
锂离子电池智能装备，包括包膜、注液、氦检、开卷炉、热压整形、入壳等，主要集中在锂离子电池电芯的中后段制程。
以核心产品包膜设备为例。
据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2022年誉辰智能包膜设备产值的市占率排名第一，约为45%。
这一细分市场不算大，2022年全球包膜设备市场总规模15亿元。
截至2023年2月底，公司包膜设备在手订单为5.84亿元。
设备生意是公司业绩压舱石。
2020-2022年，誉辰智能的锂电池制造设备收入从1.78亿元提高到6.48亿元，占主营业务收入的比例均在九成上下。
这类产品的年产量有限。
去年，誉辰智能生产802台锂电池制造设备，实际售出474万台，产销率同比降超30个百分点。
好在单价升高，平均143.8万元/台，比上年增长约40万元/台。
贡献订单的不乏明星企业，包括宁德时代、中创新航、瑞浦能源、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源等国内知名锂电池生产商，以及荷兰飞利浦、德国伟嘉、意大利沙彼高等海外消费电子企业。
下单最多的宁德时代，2022年销售收入超3.5亿元，占当期营业收入的近一半。
早在2014年，誉辰智能就为“宁王”开发并量产出第一代包膜设备，直到如今，公司还配备了专职售后服务团队，长期驻扎宁德时代现场。
国内锂电池产业二轮扩产潮拉开序幕。据英大证券行业报告，去年起，多家动力电池企业启动新项目，总投资近千亿元，预计将新增产能超200GWh。
下游潮涨，上游锂电设备供不应求。
狂揽订单的同时，誉辰智能得到宁德系资本青睐。
招股书披露，2021年12月，宜宾晨道、宁波超兴、深创投、人才一号基金等九家机构出资8771.19万元，完成对誉辰智能的增资。
IPO前，宜宾晨道持股4.43%，为第二大机构股东。
天眼查显示，宜宾晨道是晨道资本管理的三大基金之一。晨道资本的第一大LP问鼎投资，则是宁德时代的全资子公司。
代持争议
早在1997年，张汉洪、宋春响、袁纯全三人就成为同事，供职于深圳电子工业美芝制造厂。
两年后，三人跳槽到中法合资的深圳汤姆盛，后因公司被富士康收购导致文化理念不同，离职创业。
从工装零配件、半自动化设备，做到新能源业务，三人摸爬滚打。直到2012年，他们在深圳创立誉辰有限，注册资本100万元。
如今，三人各司其职——董事长、总经理张汉洪负责公司战略指定、经营管理、市场和研发，董事宋春响负责项目交付和供应链，董事袁纯则管控产品品质。
创立之初，三位创始人并不持有公司股份，而由三人配偶肖谊荣、谌小霞、邱洪琼各持股34%、33%和33%。
除肖谊荣曾于行政部任职三年半以外，其余两人均未供职于誉辰有限。
招股书指出，张汉洪、宋春响和袁纯全的配偶对公司“未起到关键管理作用，亦不具有决策能力，由配偶持有股权为夫妻共同财产安排”。
2021年3月，三人配偶将全部股权分别转让给张汉洪、宋春响和袁纯全。
关于是否存在“股票代持”问题，上交所多次展开问询，公司的态度有过摇摆。
去年9月回复审核问询函时，誉辰智能坦言“历史沿革中存在实际控制人以其配偶名义持股的情形，并已依法还原为实际控制人持股”。
然而，2019年，誉辰有限拟向科恒股份出售全部股份实现重组。在重组申请文件中，前者明确称公司不存在“股权代持”行为。
誉辰智能解释，实控人早期对“股权代持”的认知偏差，导致争议产生。
本次发行前，三位创始人合计持有63.72%的股份。发行后，三人累计持股52.75%。
若按发行市值计算，冲刺IPO，三位共事超25年的默契伙伴，将共享约17.7亿元财富。
道阻且长
上市长跑即将迈过终点，誉辰智能还不能松劲。
营收主要靠锂离子电池制造装备，意味着，公司发展与新能源汽车和储能行业的景气度密切绑定。
这块“香饽饽”吸引无数资本和企业，竞争激烈。一旦增幅不及预期，锂电池厂商可能产能过剩，下游的誉辰智能必定受到波及。
2020-2022年，誉辰智能锂电池设备毛利率从38.08%降至24.19%，下滑趋势明显。
配件、增值及服务毛利率相对稳定，维持在65%左右，但业务占比有限，短期内难以扭转局面，导致主营业务毛利率，三年少了13.5个百分点。
公司还存在负债率偏高的问题。
近三年，誉辰智能的资产负债率一直高于行业平均水平，2022年达到83.2%。招股书解释，主要由于产品验收期长，应收款项及存货金额大，占用大量资金。
去年，公司应收账款和存货净额达到13.4亿元，是2021年的两倍有余，占流动资金比例高达77.78%。
与同行业主要厂商相比，誉辰智能的销售规模差距不小。
2022年，领跑的锂电设备制造商先导智能，营收接近140亿，同期誉辰智能刚过7个亿。
同样扎根深圳的联赢激光和科瑞技术，2021年在锂电设备领域的收入分别为9.97亿元和6.35亿元，差距也以倍数计。
想要在这一业绩支柱领域闯出更大天地，三位深圳老板还有长路要走。
