明美新能是一家锂电池PACK企业，产品覆盖消费电子、工业电子设备二轮电动车等领域，下游客户包括知名手机品牌OPPO、LG集团，消费电子代工大厂纬创，新能源领域后起之秀远景科技集团等。

 

公司拟募集资金4.5亿元，用于年产1700万个封装锂电池产业化项目、年产220万个封装锂电池产业化项目、研发中心升级项目、营销网络建设项目、补充流动资金项目。

 

头顶锂电池概念“光环”，让明美新能此次IPO获得更多关注。但从其客户结构、营收贡献情况不难看出，公司业务的重心仍在3C消费电子领域，市场需求增长不及动力电池；募资扩产的同时，其产能利用率尚未饱和。

 

OPPO为其第一大客户，加码储能、动力电池

 

目前，明美新能的主要产品包括消费电子类锂离子电池模组、工业电子设备及二轮电动车类锂离子电池模组、动力储能类锂离子电池模组。

 

2019-2022年上半年，明美新能分别实现营收23.64亿元、21.02亿元、28.21亿元和12.86亿元；归母净利润5031.27万元、3224.83万元、6908.76万元和4134.56万元。

 

其中，2020年该公司营收、净利润分别同比下滑11.1%和35.9%。对此，明美新能表示，一方面受新冠疫情等因素影响，公司2020年营业收入较2020年下滑；另一方面受汇率波动影响，公司2020年汇兑损失较2019年增加3379.35万元。

 

细分来看，消费电子类产品贡献公司多数收入。报告期内，消费电子类电池模组收入占比分别为62.51%、61.72%、51.1%、40.91%，毛利率为8.07%、6.97%、5.81%和8.84%，主要来自智能手机电池销售。

 

近年来，由于市场趋于饱和，包括iPhone等新机销售“遇冷”。据分析机构Canalys的统计，2022年智能手机出货量下降6.5%，至12.7亿部。

 

部分消费电子龙头已提前“嗅”到市场变化。如欣旺达，自2015年起就开始正式布局动力电池电芯产线，2018年正式投产；进入东风、吉利、广汽、小鹏汽车等车企的“朋友圈”后，2022年以7.8GWh的装机量在TOP10厂商中站稳脚跟。

 

在此背景下，明美新能也逐渐向储能、动力电池领域倾斜。

 

2021-2022年上半年，动力及储能电池营收占比迅速增长。动力类电池贡献营收1.55亿元、1.45亿元，占比分别为5.87%、10.34%；储能类电池贡献营收2.97亿元和2.81亿元，占比分别为11.22%、19.99%。

 

图片来源：明美新能招股书

 

从前五大客户的营收占比情况也可以看出市场的变化。

 

报告期内，OPPO集团一直是明美新能第一大客户。2019-2020年间，OPPO长期贡献超40%的营收；2021-2022年上半年，这一比例降至30.45%和18.84%。

 

明美新能表示，2020年，受疫情、智能手机市场竞争加剧影响，智能手机出货量下降，公司智能手机主要客户 OPPO集团2020年对公司智能手机电池的采购金额降低2.21亿元。

 

与此同时，公司于2020年与远景合作后，远景科技集团在2021年跃居其第三大客户，主要向该公司销售储能类电池。

 

不过，由于上述业务尚处于起步阶段，毛利率仍相对偏低。

 

报告期内，公司动力类电池模组主营业务毛利率分别为-0.95%、8.22%、9.80%和8.38%，储能类电池模组主营业务毛利率分别为-11.82%、-7.16%、-0.43%和3.12%，均总体呈现上升趋势。

 

产能利用率不饱和，研发投入不及同行

 

根据募资规划，除1亿元拟用于补充流动资金外，拟投入募集资金2.57亿元将用于年产1700万个封装锂电池产业化项目和年产220万个封装锂电池产业化项目。

 

图片来源：明美新能招股书

 

其中，“年产1700万个封装锂电池产业化项目”设计产能为年产智能手机封装锂电池1500万个和年产工业手持设备封装锂电池200万个，规划建设期为2年。

 

“220万个封装锂电池产业化项目”包括年产扫地机器人封装锂电池200万个，年产滑板车封装锂电池20万个，规划建设期为2年。

 

明美新能表示，该项目主要系针对当前产能总体配给不足、产线自动化程度待提升等问题，拟新建产线，提升消费电子类产品和工业电子设备及二轮电动车产品产能。

 

如上文所述，2022年3C消费电子遭遇“阵痛期”。除OPPO集团智能手机销量出现下滑外，在扫地机器人领域，科沃斯、石头科技2022年收入增速均同比放缓，新增产能的消化或将成为公司后续需面临的难题。

 

就消费电子等终端市场的发展趋势，交易所也曾让明美新能补充说明“持续经营能力是否存在重大不确定性，消费电子类细分产品毛利空间是否存在被逐渐压缩的风险，发行人成长性情况及可持续性。”

 

除外部市场的变化，明美新能自有产能也存在被“闲置”的情况。

 

截至2021年，公司消费电子类/工业电子设备及二轮电动车类锂电池模组的产能为5307.67万个。随着产能扩大，该产品的产能利用率从2019年的89.21%降至2022年上半年的70.37%。

 

动力类/储能类产品产能利用率2021年最高仅61.48%，2022年上半年降至48.68%。交易所也指出明美新能产能利用率较低的情况，要求公司补充“动力电池产能先增加后减少的具体原因及合理性。”

 

从研发情况来看，明美新能的研发费用率略低于行业平均水平。

 

图片来源：明美新能招股书

 

欣旺达、珠海冠宇的研发费用率均在5%以上，平均水平也在3%以上，但同期明美新能的研发费用率却普遍在3%以下。对此，交易所亦让明美新能“说明研发投入与经营规模、研发设计能力的匹配性。”

 

实控人曾涉嫌外汇违法行为

 

明美新能的前身是广州梁氏通讯电器有限公司，由香港商人梁昌明于1998年在广州成立。截至招股说明书签署之日，梁昌明通过直接、间接合计控制公司7169万股股份，占发行前公司总股本的56.2033%，为公司的实际控制人。

 

据招股书披露，报告期内，梁昌明曾因外汇违法行为被有权机关处以警告并罚款180万余元。

 

根据国家外汇管理局广东省分局于2022年4月18日出具的粤汇处〔2022〕1号《行政处罚决定书》，明美新能董事长、总经理及实际控制人梁昌明因在2019年11月至2020年8月期间，将金额合计7258.88万元的人民币资金通过梁昌明及其控制的名美科技及明美通信等主体的境内银行账户汇至换汇公司指定的境内企业和个人银行账户，并通过梁昌明及其控制的合众能源产品有限公司的境外银行账户及现金方式收取合计7989.92 万港元，构成外汇违法行为。最终梁昌明被处以警告及罚款181.47元。

 

对于换汇的原因和用途，明美新能在招股书中解释称，梁昌明上述资金的用途均是用于履行与前妻之间离婚协议以及在中国香港购房居住等自用用途，没有违法所得，不具备营利目的，不涉及倒买倒卖外汇或其他以营利为目的外汇行为。